Srpnové zklamání ze zahraničního obchodu by mělo být jen dočasné

Zatímco červencový zahraniční obchod přinesl rekordní výsledky v zahraničním obchodě, srpen naopak výrazně zklamal. Ačkoliv srpnové údaje z průmyslu a zahraničního obchodu jsou na první pohled špatné, neznamenají, že by česká ekonomika směřovala do recese. Některé firmy si totiž letos vybraly celozávodní dovolené právě v srpnu (například automobilka Škoda), což procedury na sezónní očištění běžně nezachytí. Obchodní bilance dle národní metodiky (NM) skončila v přebytku pouhých 1,5 mld. CZK, když trh očekával přebytek 6 mld. CZK. Po očištění (SWDA) se obchodní bilance zhoršila o 5,2 mld. CZK na 10 mld. V průměru za prázdniny dosáhl zahraniční obchod přebytku 12,6 mld. CZK, což bylo jen o něco méně, než byl průměr od začátku roku do června.

Bohužel výrazné zklamání přinesla i dynamika exportů a importů. Vývozy (NM) se v srpnu propadly o 5,3 % meziměsíčně (SWDA), dovozy pak o 3,5 %. Tento výsledek ovlivnila výroba aut, která se v kusech propadla o 9,2 % meziměsíčně (SWDA). V následujících měsících se výroba aut určitě opět zvedne, srpnové negativní číslo tak nelze přeceňovat. Za celé prázdniny se vývozy snížily o 3,1 % a dovozy o 2,4 %.

Ačkoliv se situace na Ukrajině do určité míry uklidnila, stále představuje největší riziko pro exportně orientovaný český průmyslový sektor (například další kola sankcí, které by mohly zasáhnout domácí producenty automobilů). Prozatím podíl potenciálně postižených exportů je velmi malý. Podíl potravin na celkových vývozech do Ruska tvořil před zavedením dalších sankcí 0,5 %, podíl zbraní a střeliva 0,1 % a zboží dvojího užití pouze 1,3 %. Vývozy do Ruska se v srpnu dle očekávání propadly o 5,3 % meziročně, zatímco celkové vývozy rostly o 2,3 %. Podíl vývozů do Ruska na celkových vývozech mírně klesá již od druhého čtvrtletí předchozího roku a v srpnu dosáhnul 3,3 % (v červenci 3,5 %).

Exportéři již pociťují pozitivní vliv oslabeného kurzu díky devizovým intervencím. Mírné oživení na exportních trzích a zvýšená cenová konkurenceschopnost českých exportérů budou i v nadcházejících měsících podporovat vývozy. Vysoká dovozní náročnost exportů bude jedním z faktorů, který bude tlačit nahoru i importy. Přidá se ještě větší ochota domácností utrácet, za kterou stojí zlepšující se situace na trhu práce a přívětivější fiskální politika. Očekáváme také, že podniky budou investovat, což představuje další tlak na zvýšení dovozů. Celkově tedy letos očekáváme růst vývozů v průměru o 13,6 %, dovozy by měly přidat 11,9 %. Přebytek bilance dle přeshraniční statistiky by se i tak měl zvýšit z loňských 350,6 mld. CZK na rekordních 451,4 mld.

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  7.10.2014


PředchozíDalší