Dlouhodobý pozitivní výhled pro Německo se nijak nemění

Christian von Engelbrechten, manažer fondu Fidelity Germany Fund, míní, že by navzdory současným obavám investoři neměli ztrácet ze zřetele celkový obraz Německa

• Německé akcie zaznamenávají v současné době nezvyklý pokles cen ve srovnání s tituly ze zbytku Evropy
• Aktuální údaje a názory mohou ignorovat dlouhodobý růstový výhled Německa
• Růst spotřeby a exportu budou nadále hnacími motory oživení

"Jednou z příčin nedávného cenového vývoje evropských akcií je obava investorů ze zpomalení hospodářského růstu, jakož i strach z možného obnovení recese. K tomu je nutné přičíst slabé výsledky, které byly ve Spolkové republice zveřejněny tento měsíc. Většina expertů se až dosud o této ekonomice vyjadřovala optimisticky. Podle mého názoru, je zde riziko, že se investoři příliš soustředí na krátkodobé údaje a přitom budou přehlížet střednědobý potenciál oživení. A to nemám na mysli pouze německou a celoevropskou ekonomiku, ale zejména zisky evropských společností.

Samozřejmě je pravda, že hlavní exportní země pociťují trochu slabší poptávku. Investoři by si ale měli uvědomit, že ekonomický růst Německa stojí na velmi širokém základě a že významný podíl hrubého národního produktu připadá na domácí spotřebu. Kromě toho by mělo mnoho firem profitovat z klesajícího kursu Eura. Na jednu stranu tak vlivem kursových změn dochází k poklesu zisků firem, ale na druhou stranu - což je důležité - jsou díky tomu evropské koncerny na světovém trhu mnohem více konkurenceschopné. Krátkodobá reakce je pochopitelná, ale neměla by zastínit výhled na celkovou perspektivu.

Maloobchodní prodej a spotřebitelské výdaje se v průběhu léta nadále zvyšovaly. Všechny komponenty disponibilních příjmů, včetně zvýšení reálných mezd a prognózy vývoje zaměstnanosti, směřují správným směrem. Němečtí spotřebitelé se vyhranili proti náladám na trhu a významně přispívají k hospodářskému rozvoji. Spotřeba bude i v budoucnosti nejsilnějším ekonomickým pilířem. Geopolitické napětí kolem Ukrajiny sice dočasně způsobilo značný rozruch a neklid na exportním trhu, ale to by nemělo mít vliv na růst potenciálu německých společností a nemělo by to zbrzdit jejich mnohem širší diverzifikaci vývozu na strukturálně rostoucí trhy.
Síla značek, inovace, příznivé podmínky financování a nízké náklady na pracovní sílu by měly německým podnikům zajistit rostoucí podíl na trhu. Slabší euro by mělo v roce 2015 zlepšit jejich konkurenceschopnost a společně se současnými programy efektivnosti a zvyšováním cen by měly vést k růstu zisků.

Na základě našich nedávných diskusí se zástupci německých firem a vlastních analýz počítáme v příštím roce s růstem zisku o zhruba 7-10 procent a dividendovým výnosem ve výši 3 procent. Kromě toho jsou německé firmy bez dluhů, jako nebyly nikdy v minulosti. Současně s tím je velice atraktivní také ocenění: je asi 25 procent pod historickým průměrem. Poměr ceny a čistého zisku podle indexu DAX je 11.5. Dokonce i ve srovnání s tituly ze zbytku Evropy zaznamenávají německé akcie v současné době výjimečně vysoké slevy - navzdory jejich dlouhodobě dobré fundamentální síle.“

Christian von Engelbrechten Manažer fondu Fidelity Germany Fund (ISIN: LU0048580004).

Informace o společnosti Fidelity
Fidelity Worldwide Investment (FIL Limited) byla založena v roce 1969 jako soukromá společnost a dnes působí na všech významných finančích trzích jako správce aktiv. Společnost spravuje aktiva zákazníků v hodnotě 370 mld. USD a zaměstnává 6700 lidí ve 24 zemích světa. (Údaje z července 2014.)

Upozornění na rizika

Fidelity Worldwide Investment zveřejňuje výhradně informace o produktech a všeobecné informace a neposkytuje žádné investiční doporučení. Z minulého vývoje hodnoty není možné odvodit prognózy budoucího vývoje. Investování do investičních fondů je spojené nejen s vysokými šancemi na výnos, ale i s vyššími riziky. Proto může například hodnota podílů investičních fondů kolísat a není zaručená. Na vývoj hodnoty mají kromě toho negativní vliv i individuální náklady a poplatky. Investiční rozhodnutí by se mělo v každém případě opírat o informace důležité pro investory, nejnovější zprávy o hospodářských výsledcích a – pokud byla zveřejněná – nejnovější půlroční zprávu. Tyto dokumenty tvoří jediný závazný základ pro nákup. Tyto dokumenty získáte bezplatně v pobočce FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, D-61476 Kronberg im Taunus, Německo, nebo v UniCredit Bank Austria AG, Vordere Zollamtstrasse 13, A-1030 Vídeň, nebo v UniCredit Bank Slovakia a. s., Šancova 1/A, 813 33 Bratislava, nebo v Unicredit Bank Czech Republic, a. s., náměstí Republiky 3a, 111 21 Praha 1, nebo na adresách www.fidelity.at, www.fidelity.cz, www.fidelity.sk.

Fidelity Worldwide Investment  |  21.10.2014


PředchozíDalší