Zářijové výsledky zahraničního obchodu příjemně překvapily

Zářijové údaje o zahraničním obchodě příjemně překvapily a potvrdily, že srpnové zklamání bylo pouze dočasnou záležitostí. Srpnové výsledky totiž ovlivnily celozávodní dovolené a také to, že automobilka Škoda přecházela na výrobu nového modelu Fabie. Bilance zahraničního obchodu v národním pojetí vykázala přebytek 19,3 mld. CZK, což bylo i nad naším optimistickým odhadem (+17,4 mld.; trh +13,4 mld.) a meziročně o 8,2 mld. více. Potěšily nás také vývozy, které v září vzrostly o 14,1 %. Dovozy byly vyšší o 11,3 %.

Z meziměsíčního pohledu vývozy vyskočily o 4,0 % (SWDA), což téměř vykompenzovalo pokles zaznamenaný v srpnu, kdy nastal propad o 4,6 %. Od července jsou nicméně vývozy vyšší o slušných 1,7 %, zatímco dovozy pouze o 0,4 % (v samotném září byly vyšší o 2,2 %). Přebytek obchodní bilanci na očištěné bázi se meziměsíčně zlepšil o 4,6 mld. CZK na 15,9 mld. CZK, což je po červenci druhý nejlepší výsledek v historii.

I údaje dle přeshraniční statistiky příjemně překvapily, když obchodní bilance vykázala přebytek 47,4 mld. CZK, což opět bylo mírně nad naším optimistickým odhadem a o něco výrazněji nad tržním odhadem. Vývozy pak byly meziročně vyšší o 16,0 % a dovozy o 13,9 %.

Vývoj v dalších měsících patrně tak optimistický nebude, jelikož situace v eurozóně a Německu naznačuje zhoršení vývoje na našich nejvýznamnějších exportních trzích. Nejvíce zasaženým sektorem při zhoršení vnějšího prostředí je samozřejmě exportně orientovaný průmyslový sektor, když podíl tržeb z vývozu na celkových tržbách se pohybuje okolo 50 %. I když slabší koruna českému průmyslu prospívá, zhoršená situace na našich exportních trzích se musí projevit. Německá ekonomika se pravděpodobně bude nacházet až do začátku příštího roku na hraně recese, evropská unie pak patrně zaznamená technickou recesi. Výraznější růst výroby a exportů na trvalejší bázi očekáváme až od druhého čtvrtletí příštího roku. V tomto období by mělo pomáhat již obnovené oživení na zahraničních trzích a stále uvolněné měnové podmínky.

Vysoká dovozní náročnost exportů bude jedním z faktorů, který bude tlačit nahoru i importy. Přidá se ještě větší ochota domácností utrácet, za kterou stojí zlepšující se situace na trhu práce a přívětivější fiskální politika. Očekáváme také, že podniky budou investovat, což představuje další tlak na zvýšení dovozů. Za celý letošní rok očekáváme růst vývozů dle přeshraniční statisticky v průměru o 12,4 % a dovozů o 11,4 %. Přebytek bilance by se měl zvýšit z loňských 351,2 mld. CZK na rekordních 421,7 mld. Příští rok ovšem dojde ke zpomalení, přesto by vývozy měly být v průměru vyšší o 4,5 %. Dovozy by díky vyšší domácní poptávce měly růst rychleji o 6,0 %.

Ačkoliv se situace na Ukrajině do určité míry uklidnila, stále představuje spolu s možnou hlubší recesí v eurozóně největší riziko pro exportně orientovaný český průmyslový sektor (například další kola sankcí, které by mohly zasáhnout domácí producenty automobilů). Prozatím je podíl potenciálně postižených exportů velmi malý. Podíl potravin na celkových vývozech do Ruska tvořil před zavedením dalších sankcí 0,5 %, podíl zbraní a střeliva 0,1 % a zboží dvojího užití pouze 1,3 %. Vývozy do Ruska se v září mírně zvýšily o 2,7 % meziročně, což je však hluboko pod růstem celkových vývozů. Podíl vývozů do Ruska na celkových vývozech mírně klesá již od druhého čtvrtletí předchozího roku a v září dosáhnul 3,1 % (v červenci 3,6 %). Dovozy z Ruska propadly meziročně o 23,4 % a jejích podíl na celkových dovozech v září dosáhnul 4,0 %.

JIŘÍ ŠKOP
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  6.11.2014


PředchozíDalší