Meziroční inflace by v prosinci měla klesnout na 0,2 %

Průmyslová výroba by se měla v listopadu meziměsíčně zvýšit (SWDA) a míra nezaměstnanosti na sezónně očištěné bázi v prosinci dále poklesnout. Pokud se náš odhad potvrdí, podíl nezaměstnaných na celkové populaci se během minulého roku zlepšil o 0,7 pb, což je výrazné zlepšení. Spotřebitelská inflace by se pak měla dále přiblížit k nule, v prosinci očekáváme její pokles z 0,6 % y/y na 0,2 %.

Maloobchodní prodeje by v listopadu měly meziměsíčně stagnovat (SWDA ), když v předchozím měsíci vzrostly o 1,1 %. Zvýšit by se měly prodeje aut (+0,5 %), na druhou stranu méně volatilní ostatní maloobchodní prodeje by měly mírně poklesnout o 0,3 %. Spotřebitelská důvěra se v české ekonomice zvyšuje, když v listopadu se dostala do kladných hodnot a v prosinci dále vzrostla na maximum od března 2007. Ochotu utrácet podporuje nízká inflace a konec předchozí fiskální konsolidace (navíc fiskální politika se stává expanzivní s pozitivním dopadem do reálných disponibilních příjmů). Pozitivně též působí zlepšující se trh práce a finanční situace domácností.

České předstihové indikátory z průmyslu zaznamenaly v listopadu smíšené výsledky, nicméně produkce aut meziměsíčně vzrostla (+1,8 % SWDA). Ve stejném měsíci se navíc dařilo i polskému průmyslu (+0,6 % SWDA), který je zveřejněn s předstihem. Průmyslová výroba by se tak měla meziměsíčně zvýšit o 1,4 % (SWDA). V meziročním vyjádření očekáváme stagnaci, nicméně po očištění o rozdílný počet pracovních dní a sezónnost by měla být výroba vyšší o 4,4 %. V dalších měsících budou průmysl ovlivňovat protichůdné faktory. Vývoj na hlavních exportních trzích není stále povzbudivý. Na druhou stranu slabší koruna výrazně zlepšila provozní ziskovost podniků v tomto sektoru. Dalším pozitivním faktorem jsou i klesající ceny ropy (například skrze nižší dopravní náklady).

Situace na trhu práce se zlepšuje, především pokud se jedná o míru nezaměstnanosti. Podle dat z úřadu práce se podíl nezaměstnaných od začátku letošního roku do konce listopadu snížil o 0,62 pb (SA). V prosinci očekáváme další pokles sezónně očištěné míry nezaměstnanosti ze 7,36 % na 7,27 %. Bez sezónního očištění by pak podíl nezaměstnaných měl vzrůst o 0,37 pb na 7,46 %. Ke konci roku tradičně končí smlouvy na dobu určitou, roli sehrává i úbytek sezónních prací během zimních měsíců.

Očekáváme, že inflace zůstane nízká během celého letošního roku, což je pozitivní zpráva pro domácnosti a jejich spotřebu. V současné době mezi největší dezinflační faktory patří dobrá loňská úroda, ruské sankce na dovoz potravin a zejména pokles cen ropy. V prosinci by se měly ceny pohonných hmot snížit o 4,0 % meziměsíčně, ceny regulovaných položek pak stagnovat. Ceny potravin by se měly zvýšit o 1,0 % (nicméně po sezónním očištění by ceny potravin měly poklesnout o 0,7 %). Jádrové ceny by se měly snížit o 0,1 % (0,0 % SA). V meziročním vyjádření by inflace měla poklesnout z 0,6 % v listopadu na 0,2 % v prosinci a jádrová inflace z 1,0 % na 0,9 %. V dalších měsících lze očekávat další pokles meziroční inflace směrem k nulové úrovni.


Komerční banka  |  6.1.2015


PředchozíDalší