ČNB ponechává kurzový závazek i sazby

Centrální banka podle očekávání nezměnila svou politiku. Ponechala své úrokové sazby na technické nule. Změnu v této oblasti nepředpokládal asi nikdo. Ale ponechala i kurzový závazek k euru, o kterém se ještě před měsícem vedla vášnivá diskuze. Padaly návrhy posunout ho až k 29 CZK/EUR, což mělo odvrátit deflaci. Diskutovalo se také, jestli změna kurzu ochrání ekonomiku před všeobecným poklesem cen. Podle všeho ne, protože ekonomika by už v lednu měla být v nulové inflaci, nebo dokonce deflaci. Klesá totiž nejen cena ropy a tím pohonných hmot, ale velmi pravděpodobně i potravin. Podle centrální banky ale nyní není potřeba zakročit.

Klíčovým faktem je totiž to, že už ECB zavedla opatření, které by měly Evropu vyvést z deflace. Pokud opatření zaberou, je pravděpodobné, že to ovlivní i vývoj cen v Česku. Velká řada zboží se do Česka dováží. Pokud klesají ceny v zahraničí, klesají tím i ceny dovozu do Česka. Další důležitý fakt je to, že centrální banka cílí na inflaci v horizontu více jak jeden rok. Proto nereaguje prudce na aktuální vývoj, ale na to, jaký růst cen očekává příští rok. To by ceny už měly mírně růst, a proto banka prozatím nijak nemění svou měnovou politiku.

Zatím ale stále není vyloučené, že na dalším zasedání centrální banka změní své rozhodnutí. Situace se neustále mění, a bude záležet i na vývoji v EU a EMU. Pokud tam bude silná deflace, jen velmi těžko se jí Česko vyhne.

Michal Kozub
Analytik
Home Credit a.s.

Home Credit  |  5.2.2015


PředchozíDalší