Fidelity Barometr pro multi-asset alokaci: Americký dolar a spotřební sektor jsou silně overweight

• Návrat inflace je příznivý pro akcie a dluhopisy
• Japonsko, Evropa a USA nabízejí investorům dobré šance
• Nízké ceny ropy zvyšují kurzy titulů spotřebního zboží

Barometr odráží mínění multi-asset týmu Fidelity Solutions Fidelity Worldwide Investment

Akcie a dluhopisy máme zastoupeny v portfoliu ve větší míře, než je jejich zastoupení v indexu (tzv. převážená „overweight“ pozice). Pro naše fondy je to hodně nezvyklá pozice, k níž jsme přistoupili teprve poslední měsíc. Důvodem pro to byl návrat inflace, který je pro obě třídy aktiv velice prospěšný. Současně jsme snížili také underweight (podváženou) pozici u surovin, zejména u ropy. Je to reakce na snižování její nabídky, která se s určitým zpožděním určitě odrazí na růstu cen. Mezitím jsme posílili evropské tituly, čímž se nám podařilo poněkud vykompenzovat overweight pozici amerických titulů.

Vzhledem ke korekturám výhledu zisků v USA a stimulujícím opatřením Evropské centrální banky se evropské trhy staly atraktivnějšími. Nadále si udržujeme overweight pozici u amerického dolaru, protože americká centrální banka je na nejlepší cestě, aby jako první z centrálních bank povolila otěže úrokových sazeb. Posílili jsme už tak overweight pozici v oblasti spotřebního zboží, protože tato branže, vzhledem k nízkým cenám ropy a nízkým úrokům z hypoték, může jen profitovat.

Přehled umisťování aktiv

Třídy aktiv: Akcie overweight, dluhopisy poprvé po dvou letech také overweight. U akcií zůstáváme nadále lehce overweight. Současně sledujeme velice bedlivě, zda na ně nízká inflace nepůsobí silným tlakem. V lednu jsme poprvé po dvou letech posílili pozici dluhopisů na overweight. Tím jsme zareagovali na pokles inflace a uvolnění měnové politiky. Naši pozici underweight u akcií surovin jsme oslabili, protože se v druhé polovině roku 2015 jistě citelně projeví snížená nabídka ropy. Nicméně nadále pevně stojíme za naším pesimistickým odhadem pro tuto třídu aktiv. Postupné zpomalování v Číně společně se silným dolarem nevěstí pro komodity nic dobrého. Neutrální pozici zaujímáme v oblasti nemovitostí (REIT), které by měly v průběhu roku reagovat na načasování a tempo zvyšování úrokových sazeb v USA v průběhu roku.

Regiony: Amerika, Evropa a Japonsko mají přednost

Naši overweight pozici v amerických titulech jsme poněkud snížili. Ačkoliv USA zůstávají motorem globálního oživení, americké společnosti revidují odhady svých zisků směrem dolů. Kromě toho, také ekonomické údaje největší ekonomiky světa v poslední době oslabují, přestože trend je stále pozitivní. Overweight pozici udržujeme nadále v Japonsku, kde se očekává, že stimulační opatření povedou k růstu cen akcií. Japonsko by mělo nadále těžit z oživení amerického trhu. Evropské akcie máme v portfoliu lehce v pozici overweight. Zásluhou vyhlášených stimulačních opatření ECB a díky slabšímu euru by měly se zpožděním nabrat vítr do plachet. Pokud jde o akcie Velké Británie, máme je v pozici underweight. Tamní politická nejistota a vysoký podíl komoditních akcií v indexech nepřispívají k jejich atraktivitě. Na rozvíjejících se trzích zůstáváme underweight. Země závislé na surovinách jsou stále pod tlakem, k němuž přispívá také silný dolar.

Průmyslová odvětví: Spotřební zboží, technologie a zdravotnictví jsou vysoko v kurzu

V odvětví spotřebního průmyslu jsme silně overweight. Spotřebitelé budou v nezměněné míře nadále profitovat z nízkých cen ropy, zejména v USA. Jako atraktivní vidíme také technologická odvětví, která se rozvíjejí především zásluhou oživení americké ekonomiky a vyšších spotřebitelských výdajů. Ukazuje se, že tato odvětví jsou rovněž odolná vůči zvýšenému kurzu amerického dolaru. K našim favoritům patří zdravotnictví, které se v současnosti vyznačuje silným nárůstem produktů. Naopak odvětví závislá silně na surovinách a energiích máme v pozici underweight. Finanční odvětví stejně jako odvětví průmyslová a veřejné služby jsou velice citlivá na trendy růstu a inflace. Z tohoto důvodu je udržujeme v neutrální pozici.

Měny: Úroková politika americké centrální banky povede k dalšímu posílení dolaru

Stejně jako dosud je americký dolar jedinou měnou, kde udržujeme pozici overweight. Silný růst spotřebitelských výdajů v USA podporuje ekonomický růst a přibližuje zvýšení úrokových sazeb Fedem. Pak bude nutné očekávat další posilování dolaru. V neutrální pozici jsme u britské libry, protože po nadcházejících květnových volbách je nutné počítat s dalšími škrty ve vládních výdajích. Dalším důvodem je zpomalení britského trhu s realitami. U švýcarského franku udržujeme neutrální pozici poté, kdy švýcarská vláda opět navázala kurz své měny pevně na euro. Underweight je rovněž japonský jen, protože Bank of Japan trvá na svých agresivních stimulačních opatřeních. Také euro udržujeme underweight. Slabá jednotná evropská měna zůstává důležitým pilířem růstu. Oznámením o kvantitativním uvolňování Evropská centrální banka euro nadále oslabila. Rovněž jako underweight udržujeme kanadský a australský dolar, protože obě měny jsou závislé na nízkých cenách surovin.

Informace o společnosti Fidelity

Fidelity Worldwide Investment (FIL Limited) byla založena v roce 1969 jako soukromá společnost a dnes působí na všech významných finančních trzích jako správce aktiv. Společnost spravuje aktiva zákazníků v hodnotě 370 mld. USD a zaměstnává 6700 lidí ve 24 zemích světa. (Údaje z července 2014.)

Upozornění na rizika

Fidelity Worldwide Investment zveřejňuje výhradně informace o produktech a všeobecné informace a neposkytuje žádné investiční doporučení. Z minulého vývoje hodnoty není možné odvodit prognózy budoucího vývoje. Investování do investičních fondů je spojené nejen s vysokými šancemi na výnos, ale i s vyššími riziky. Proto může například hodnota podílů investičních fondů kolísat a není zaručená. Na vývoj hodnoty mají kromě toho negativní vliv i individuální náklady a poplatky. Investiční rozhodnutí by se mělo v každém případě opírat o informace důležité pro investory, nejnovější zprávy o hospodářských výsledcích a – pokud byla zveřejněná – nejnovější půlroční zprávu. Tyto dokumenty tvoří jediný závazný základ pro nákup. Tyto dokumenty získáte bezplatně v pobočce FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, D-61476 Kronberg im Taunus, Německo, nebo v UniCredit Bank Austria AG, Vordere Zollamtstrasse 13, A-1030 Vídeň, nebo v UniCredit Bank Slovakia, a. s., Šancova 1/A, 813 33 Bratislava, nebo v Unicredit Bank Czech Republic, a. s., náměstí Republiky 3a, 111 21 Praha 1, nebo na adresách www.fidelity.at, www.fidelity.cz, www.fidelity.sk.

Fidelity Worldwide Investment  |  18.2.2015


PředchozíDalší