Nižší ceny paliv a surovin zvyšují přebytek zahraničního obchodu

Začátek letošního roku zahájil zahraniční obchod solidním přebytkem, nicméně bližší pohled odhaluje i mírná zklamání. Přebytek ve výši 17,3 mld. CZK sice je sice o 1,8 mld. CZK větší, než tomu bylo rok předtím, ale za zlepšením výkonnosti stojí hlavně snížení deficitu bilance minerálních paliv o 7,2 mld. CZK. Bilance očištěná o komodity tak vykázala zhoršení. Dynamika vývozů a dovozů zůstala solidní. Exporty meziročně vzrostly o 4,9 % a importy přidaly 4,5 %. Z meziměsíčního pohledu se zvedly exporty o 7,6 % (SWDA), zatímco dovozy o 6,0 %, což v obou případech znamená oproti prosinci, kdy jsme zaznamenali stagnaci exportů a mírný pokles importů, výrazné zlepšení.

Dle ČSÚ celkovou bilanci v národním pojetí příznivě ovlivnilo především meziroční snížení deficitu bilance minerálních paliv o 7,2 mld. CZK a surovin o 0,4 mld. CZK. Nepříznivě se naopak vyvíjela bilance strojů a dopravních prostředků, kde se snížil přebytek o 4,1 mld. CZK (zejména vlivem prohloubení deficitu bilance telekomunikačních zařízení o 2,9 mld. CZK a poklesu aktiva bilance strojů a zařízení všeobecně užívaných v průmyslu o 2,0 mld. CZK). Nižší přebytek byl dále zaznamenán u bilance obchodu s průmyslovým spotřebním zbožím a s polotovary a materiály (shodně o 0,5 mld. CZK) a deficit se prohloubil u chemických výrobků o 0,7 mld. CZK.

V loňském roce skončila obchodní bilance v rekordním přebytku 157,1 mld. CZK. Vylepšila tak svou bilance z roku 2013 o více než 50 mld. CZK. Tento rok by měl přinést další vylepšení. Díky silnějšímu oživení hlavních českých obchodních partnerů poroste zahraniční poptávka. Zejména hospodářský růst v Německu, který akceleroval již v posledním čtvrtletí loňského roku na 0,7 % q/q je příslibem lepší ekonomické výkonnosti v celé eurozóně. Navíc nižší ceny ropy budou snižovat českým průmyslovým exportům náklady a slabší koruna bude pomáhat jejím výnosům. Navíc v nominálním vyjádření se z tohoto titulu sníží dovoz. Vysoká dovozní náročnost exportů je jedním z faktorů, který naopak tlačí nahoru importy. K tomu se přidává i větší ochota domácností utrácet, za kterou stojí zlepšující se situace na trhu práce, přívětivější fiskální politika a nízká inflace. Očekáváme také, že podniky budou více investovat ve srovnání s předchozími roky, což představuje další tlak na zvýšení dovozů. Vývozy by si tak letos měly polepšit o 9,7 %, podobný výsledek očekáváme i u dovozů. Celková obchodní bilance by tak letos mohla dosáhnout dalšího rekordního přebytku okolo 169 mld. CZK.

Recese v Rusku bude tento rok negativně působit na české exportéry. Prozatím si čeští exportéři s krizí v Rusku a na Ukrajině celkově poradili dobře. Problémy mají jednotlivé podniky, které se v Rusku výrazně angažovaly. Rizikem je, že tamní recese bude silnější, než předpokládáme a promítne se i do horší exportní výkonnosti Německa, pro nějž je Česko subdodavatelem. Pozitivním rizikem pak je silnější oživení v eurozóně. Německá domácí poptávka zažívá výrazné oživení, což by mohlo výrazně ovlivnit i české exportéry.

VIKTOR ZEISEL
Economist
Economic and Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  9.3.2015


PředchozíDalší