Příznivý začátek roku pro průmysl a především pro stavebnictví

Průmyslová produkce si v prvním měsíci nového roku připsala 2,9 % y/y v souladu s očekáváním trhu. Po očištění o vliv nižšího počtu pracovních dní dosáhl růst výstupu dokonce 5,5 %. V meziměsíčním vyjádření se totiž průmysl zvýšil o solidní 0,4 %, čímž pokračoval příznivý trend ze závěrečných měsíců loňského roku (navzdory tomu, že dynamika výstupu zpomaluje: v listopadu jeho růst dosáhl 1,2 % m/m a v prosinci 0,8 % m/m). Potvrzuje se tak pozice průmyslu jako tahouna české ekonomiky, za čímž nadále stojí především automobilový sektor. Ten v samotném lednu přidal meziročně 7,4 % s příspěvkem do růstu celého odvětví ve výši +1,3 pb.

I následující měsíce by měly být pro průmyslníky příznivé díky efektům oslabené koruny (kurzového závazku ČNB), propadu cen ropy a pohonných hmot na přelomu roku a pokračujícího oživení na zahraničních trzích (i díky propadu kurzu eura a zvýšení konkurenceschopnosti evropských producentů, kteří poptávají i české výrobky). Na pokračující růst ukazují i předstihové indikátory, které sice pro únor zaznamenaly mírný pokles (a to jak konjukturální průzkum ČSÚ, tak indikátor PMI), jejich hodnoty jsou ale nadále v souladu se zvyšujícím se výstupem. Jako riziko vnímáme zpomalení růstu hodnoty nových zakázek. V lednu se zakázky zvýšily meziročně jen o 1,1 %, přičemž zakázky ze zahraničí dokonce o 0,3 % y/y poklesly (poprvé od poloviny roku 2013; domácí zakázky naopak o 4,0 % vzrostly). Zklamala i statistika nových objednávek v Německu (pokles o 3,9 % m/m, resp. o 0,1 % meziročně). Za celý letošní rok očekáváme zvýšení průmyslové produkce o 6,5 % a v příštím roce dokonce o 8,5 %.

Stavebnictví v lednu vzrostlo o masivních 8,7 % m/m, čímž více než vykompenzovalo svůj pokles ze závěrečného čtvrtletí loňského roku (kdy se výstup odvětví snížil kumulativně o 5 %). V meziročním vyjádření si stavebnictví připsalo 5,8 %, přičemž po očištění o nižší počet pracovních dní se zvýšilo dokonce o 8,5 % y/y. Dařilo se jak pozemnímu (+5,5 % y/y), tak inženýrskému stavitelství (+7,3 % y/y).

Důvodem pro velmi slušnou výkonnost stavebnictví mohlo být relativně teplé počasí. V lednu totiž dosáhla průměrná teplota 0,9 stupně, což o 3,7 stupně překonalo dlouhodobý průměr. Teplota nad bodem mrazu tak umožnila pokračování stavebních prací, které se při mrazivém zimním počasí musí jinak z technologických důvodů přerušit či omezit (s čímž počítá sezónní faktor používaný pro očištění výstupu stavebního sektoru).

Stavební produkce tak setřásla nepříznivý závěr loňského roku a pravou nohou vstoupila do roku 2015, kde jí podle našeho očekávání výrazně podpoří fiskální expanze především do infrastrukturních projektů. Zvyšující se ekonomická aktivita a nízké úrokové sazby by ale měly prospívat celému sektoru. Ten by měl letos vzrůst o 6,5 % a příští rok o 5,3 %.

MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  13.3.2015


PředchozíDalší