Domácí spotřeba tahounem HDP i po revizi

Třetí odhad dynamiky domácího HDP potvrdil mezičtvrtletní růst českého hospodářství o 0,4 %. Meziroční dynamika byla revidována mírně dolů. Oproti poslednímu čtvrtletí roku 2013 tak česká ekonomika ve čtvrtém kvartále loňského roku přidala 1,4 %, tedy o 0,1 pb méně, než ukazoval druhý odhad. Oproti ostatním zemím v regionu se jedná o poměrně nízký růst, když polská ekonomika v posledním čtvrtletí přidala 3,1 % y/y, maďarská 3,4 % a slovenská 2,4 %. Růst HDP v Česku byl v posledním čtvrtletí je výrazně opět ovlivněn výběrem daní. Změna spotřební daně z tabáku přiměla výrobce cigaret předzásobit se kolky. Pro přesnější hodnocení ekonomického výkonu je tedy nutné podívat se na vývoj hrubé přidané hodnoty, která od výběru daní abstrahuje. Ta v posledním čtvrtletí vzrostla o 1,2 % q/q, což odpovídá meziročnímu růstu o 3,0 %. Z poptávkové strany se daří zejména domácnostem, které zvýšily svou spotřebu o 1,1 % q/q (revize oproti druhému odhadu o 0,1 pb); investice vzrostly o 1,2 % q/q. Nahoru byla revidována vládní spotřeba, která dosáhla stále silného 4,8 % q/q. Naopak směrem dolů byl revidován příspěvek čistých exportů, který dosáhnul 0,3 pb (druhý odhad +0,4 pb). Oproti předchozímu odhadu se prohloubil negativní příspěvek z titulu změny stavu zásob, který z mezičtvrtletního růstu ubral 1,8 pb (druhý odhad -1,3 pb).

Tahounem českého hospodářství z nabídkové strany je průmyslová produkce, kde se mezičtvrtletně zvýšila přidaná hodnota o 2,5 %. Vzrostla i přidaná hodnota vytvořená ve službách: v soukromém sektoru o 1,1 % q/q a ve veřejném o 1,2 %. Negativní byl vývoj přidané hodnoty v zemědělství a ve stavebnictví.

Domácí ekonomika by měla tento rok mírně zrychlit. Očekáváme, že tento rok přidá 2,2 % po loňském růstu o 2,0 %. Těžit bude zejména z rychlejšího růstu v Německu a v eurozóně a z nastupující fiskální expanze.

VIKTOR ZEISEL
Economist
Economic and Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  31.3.2015


PředchozíDalší