Středoevropský lev se probudil

Český HDP pozitivně překvapil svým růstem o 2,8 % mezičtvrtletně i náš nejoptimističtější odhad na trhu ve výši 1,2 %. Do velké míry opět hrála svoji úlohu změna spotřební daně na tabákové výrobky, která vedla kvůli předzásobení tabákovými výrobky k volatilitě u položky daní z produktů. Zatímco na konci roku položky daně z produktů a dotace ubraly z růstu 0,8 pb (HDP se zvýšil o 0,4 %, zatímco hrubá přidaná hodnota vzrostla o solidních 1,2 %), v prvním čtvrtletí naopak tyto položky přidaly do růstu 1,1 pb. Hrubá přidaná hodnota se tak zvýšila o 1,7 % mezikvartálně (náš odhad počítal s růstem o 1,2 %, vyšší příspěvek z titulu daní jsme předpokládali až v Q2).

Daleko lepším ukazatelem vývoje ekonomiky je hrubá přidaná hodnota (HPH). Ta se začala zvyšovat v Q2 13 a od té doby zaznamenává česká ekonomika oživení, které zesílilo na konci loňského roku a začátku toho letošního. I výhled je optimistický. Pozitivní příspěvky očekáváme ze všech klíčových sektorů, současné ekonomické oživení tak stojí na silných základech, které podporuje růst na zahraničních trzích, propad cen ropy a domácí fiskální i měnová politika. Vývoj v reálné ekonomice se projevuje pozitivně na trhu práce, když zaměstnanost by letos měla vzrůst o 1,3 % a míra nezaměstnanosti se dostat pod svoji přirozenou míru. To povede postupně i k tlaku na růst mezd, který by měl v příštím roce zrychlit na 3,6 % (s rizikem vyššího růstu).

Domácí ekonomika by měla tento rok zrychlit. Pokud by nedošlo k revizím (které ovšem s velkou pravděpodobností nastanou a budou se týkat i posledního čtvrtletí loňského roku), česká ekonomika by si letos mohla polepšit o 3,5 %.

Autor:
JIŘÍ ŠKOP
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  15.5.2015


PředchozíDalší