Pokles cen komodit zajistil meziroční růst přebytku obchodu

Zahraniční obchod v dubnu výrazně nepřekvapil. Dosažený přebytek ve výši 19,9 mld. CZK je v jen o něco vyšší než tržní odhad. Negativním překvapením pro nás je pomalejší dynamika zahraničního obchodu. Vývozy se meziročně zvedly o 5,8 % a dovozy o 4,5 %. To je méně jak v porovnání s naším odhadem, tak s výsledky v minulých měsících. Za nižšími dovozními čísly stojí hlavně bilance minerálních paliv. Ta klesla o 6,6 mld., což odráží výrazný meziroční propad cen ropy a dalších komodit. Bilance očištěná o komodity naopak svůj přebytek mírně snížila. To je odrazem vyšší domácí poptávky. Spotřeba domácností a hlavně investice jsou velmi dovozně náročné.

Z meziměsíčního pohledu a po očištění o sezónnost a rozdílný počet pracovních dní (SWDA) vývozy i dovozy zaznamenaly výrazný pokles. U obou čísel jde o korekce solidních růstu z předchozích měsíců. Vývozy v národním pojetí meziměsíčně klesly o 1,9 % a dovozy dokonce ztratily 4,4 %, což vedlo ke zvýšení sezónně očištěné bilance zahraničního obchodu o necelých 7 mld. CZK na 16,1 mld. (SWDA).

Dle ČSÚ celkovou bilanci v národním pojetí příznivě ovlivnilo především meziroční snížení deficitu bilance minerálních paliv o 6,6 mld. CZK a chemických výrobků o 1,1 mld. CZK a zvýšení aktiva bilance surovin o 0,8 mld. CZK. Nepříznivý dopad měl naopak pokles přebytku bilance strojů a dopravních prostředků o 1,7 mld. CZK, polotovarů a materiálů o 1,2 mld. Kč a průmyslového spotřebního zboží o 1,0 mld. Kč.

Nový výhled ekonomů SG očekává o něco rychlejší oživení v eurozóně. To potvrzuje i dnešní statistika německého zahraničního obchodu, která výrazně překvapila vysokou meziměsíční dynamikou u vývozů. Ta již třetí měsíc v řadě zaznamenala velmi slušnou hodnotu. Naopak se zhoršila dynamika dovozů. Pro české exportéry to jsou smíšené zprávy, protože působí jak jako subdodavatelé pro německé exportéry, tak jejich produkty končí přímo v německých domácnostech. Nominální exporty zboží by se letos měly zvýšit přibližně o 8 %. Dovozy bude zvyšovat vysoká dovozní náročnost exportů a zejména sílící domácí poptávka. Zejména vysoká spotřeba domácností a investiční aktivita bude tlačit dovozy nahoru (dovozní náročnost u fixních investic odhadujeme okolo 80 % a u spotřeby domácností okolo 35 %). Na druhou stranu dovozy tlačí dolů nižší ceny ropy.

Komoditní bilance by se tak letos měla vylepšit o více než 50 mld. CZK, zatímco bilance bez komodit zhoršit o 78,1 mld. CZK. Bilance zahraničního obchodu by letos měla poklesnout o 25,5 mld. CZK na 128,6 mld. CZK. Podle naší prognózy budou čisté exporty letos do růstu HDP přispívat negativně ve výši 0,6 pb.

Autor:
Viktor Zeisel
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  8.6.2015


PředchozíDalší