HDP v prvním čtvrtletí revidováno dolů na 2,5 % q/q, hrubá přidaná hodnota o 1,3 % q/q

Česká ekonomika nakonec v prvním čtvrtletí zaznamenala růst ve výši 2,5 % mezikvartálně. Mezičtvrtletní růst byl revidován dolů o 0,6 pb na ještě nižší úroveň než byl první odhad. Příspěvek položky daní z produktů do růstu HDP je nyní o desetinu vyšší (0,5 pb), ovšem při nižším příspěvku zásob do růstu HDP. Hrubá přidaná hodnota (HPH), která nebere v potaz daně z produktů a dotace (a tedy změny daní ji neovlivňují), vzrostla o 1,3 % mezikvartálně (3,5 % meziročně). Hrubá přidaná hodnota rostla napříč všemi ekonomickými sektory. Roste nejen většina průmyslových odvětví, ale také stavebnictví a odvětví služeb. Meziročně vzrostl i sektor nemovitostí, který ještě jako jediné odvětví bylo v minulém čtvrtletí v poklesu. Výhled růstu HPH zůstává optimistický. Pozitivní příspěvky očekáváme ze všech klíčových sektorů. Současné ekonomické oživení tak stojí na silných základech, které podporuje růst na zahraničních trzích, oproti konci roku i nízké ceny ropy a domácí fiskální i měnová politika.

Z poptávkového pohledu (po abstrahování zásob) má nejvyšší příspěvek do růstu HDP spotřeba domácností, která si po revizi polepšila o 1,3 % q/q. Naopak vládní spotřeba mezičtvrtletně poklesla už pouze o 0,2 % (na základě druhého odhadu to bylo -3,9 %). Fixní investice nakonec vrostly o 0,9 % q/q. Ovšem skoro veškerý meziroční růst celkových investic a polovinu růstu HDP lze i po této revizi přispat na úkor zásob. Čisté exporty přispívaly v Q1 mírně záporně. V mezičtvrtletní dynamice ovšem export rostl rychleji (+4 %) v důsledku lepšící se zahraniční poptávky než import (+3,5 %).

I sektorový pohled na ekonomickou aktivitu ukazuje dobrou kondici nefinančních podniků i domácností. Firmám roste ziskovost, která se přibližuje k předkrizovým hodnotám a také míra investic. Domácnostem roste reálný příjem, který se nebojí utrácet, kdy částečně realizují odkládanou spotřebu z minulých let a míra úspor tak klesá.

Autor:
DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  30.6.2015


PředchozíDalší