Koruna posiluje k 27,1 EUR/CZK
Kurz koruny k euru dnes od rána postupně klesá a v odpoledních hodinách se krátce podíval pod 27,10, čímž se koruna dostala na nejnižší úroveň od zahájení intervencí v listopadu 2013. Posilování koruny začalo po zveřejnění květnového zahraničního obchodu a zápisu z jednání bankovní rady ČNB z minulého týdne. Vzhledem k tomu, že ani zápis, ani zahraniční obchod nepřinesly v zásadě nové nečekané informace, je načasování posilování poměrně překvapující a v této intenzitě bychom ho čekali spíše minulý týden po zasedání ČNB. Ta byla ohledně vývoje v ekonomice pozitivní a naznačila, že posun kurzového závazku výše je méně pravděpodobný, zatímco trh očekával, že ČNB bude vůči posilující koruně mírně verbálně intervenovat, což se nestalo.
Obecný trend posilování koruny je však zcela odůvodnitelný vzhledem k pozitivnímu vývoji v tuzemské ekonomice a skutečnosti, že trh se přestal obávat dalšího oslabení koruny ze strany ČNB. Domníváme se tak, že příznivá ekonomická aktivita postupně povede k posílení koruny až k hranici 27 EUR/CZK a ČNB bude muset na trhu svůj závazek aktivně bránit. Dnešní vývoj naznačuje, že by k testu kurzového závazku mohlo dojít již v průběhu letních měsíců, nejpozději jej však čekáme na přelomu 3. a 4. čtvrtlet tohoto roku
V případě dlouhodobějšího hromadění devizových rezerv by mohlo hrozit, že ČNB sáhne k negativním sazbám, aby učinila korunu méně atraktivní. Technicky se na tuto možnost ČNB připravuje, což naznačuje i zveřejněné Úřední sdělení ČNB z minulého týdne, které upřesňuje, že v případě negativní sazby ČNB budou povinné minimální rezervy bank úročeny nulou. ČNB tak chce mít po technické stránce tuto cestu otevřenou, nedomníváme se však, že by plánovala negativní sazby zavést z důvodu běžného uvolňování měnové politiky. Další uvolňování jednak v tuto chvíli není potřeba a zároveň tento nástroj není v podmínkách tuzemského likvidního bankovního sektoru vhodný, což sama ČNB mnohokrát tvrdila, když v posledním roce a půl obhajovala využití kurzu koruny jako nástroje dalšího měnového uvolňování.
|
3.7.2015
PředchozíDalší
| | |