Komodity tlačí ceny v průmyslu znovu k poklesu

Ceny v průmyslu zaznamenaly v červnu nečekaný pokles, když se oproti předchozímu měsíci snížily o 0,2 %. Meziročně tak prohloubily svou deflaci na 2,0 %. Zavážil nejen pokles cen ropy na globálních trzích, ale nižší byly i ceny kovů obchodovaných na světových burzách. Tento vývoj se přímo projevil v oddíle koksu a rafinovaných výrobků a v oddíle cen kovů a kovodělných výrobků. Nepřímo ovlivnily ceny v oddíle chemických látek. Tyto faktory převážily nad inflačním tlakem plynoucím ze sílící výkonnosti českého průmyslu. Dalšího mírného snížení doznaly ceny v oddíle potravinářských výrobků. Tentokrát jejich pokles koresponduje se stagnací cen potravin v rámci spotřebitelského koše. Navíc v červnu dolů tlačila průmyslové ceny i sezónnost. Po sezónním očištění jsou podle našich výpočtů ceny v průmyslu o 0,1 % vyšší.

Nejrozsáhlejší přehled podílových fondů dostupných v Česku najdete zde

Dohoda s Íránem a nižší poptávka z Číny zastavily vzestupný trend v cenách ropy a ty jsou nyní přibližně o dvacet dolarů níže oproti svému lokálnímu maximu ze začátku května. Podle analytiků SG je ale pokles cen ropy pouze dočasný a její ceny budou do konce roku postupně růst. V součtu očekáváme v průměru za celý letošní rok ještě pokles průmyslových cen o 1,7 %. V příštím roce bychom ale už měli zaznamenat růst o 2,8 %, když nahoru bude mimo jiné působit efekt statistické báze, když se projeví velmi nízká úroveň průmyslových cen na začátku letošního roku.

Ceny v zemědělství pouze částečně kompenzovaly svůj výrazný květnový pokles a vzrostly o 0,3 % m/m (po sezónním očištění pozorujeme stagnaci). Sezónnost tlačí nahoru ceny čerstvé zeleniny, které jsou ale kompenzovány poklesem v cenách mléka, které tlačí dolů přebytek nabídky. Očekáváme, že ceny v zemědělství by měly začít opatrně růst. Vyčerpat by se měl efekt dobré loňské úrody a vliv zákazu dovozu evropských potravin do Ruska. Předběžné odhady letošní úrody ukazují na průměrnou sezonu. Podle našich výpočtů by pouze úroda měla tlačit ceny v zemědělství o 1,1 % nahoru.

V červnu nečekaně poklesly i ceny ve službách. Nicméně za celým tímto poklesem stojí ceny za reklamní služby a průzkum trhu. Ceny ostatních služeb zůstaly beze změny. Navíc i ve službách se projevuje sezónnost a po sezónním očištění pokračují i přes pokles v reklamě v růstovém trendu započatém v květnu. To ponechává naději, že i dynamika jádrových cen v rámci spotřebitelské inflace zůstane kladná.

Růst zaznamenaly ceny ve stavebnictví, které meziměsíčně vzrostly o 0,1 % (stejně i po sezónním očištění) a meziročně zrychlily na 1,2 %. Projevuje se tak rostoucí aktivita v tomto sektoru. Pomáhá fiskální expanze. Objem infrastrukturních staveb v dopravě je v tomto roce rekordní. To souvisí i s koncem čerpání EU fondů z programu 2007-2013. Nízké úrokové sazby a lepší situace domácností podporuje i situaci na trhu rezidenčních nemovitostí.

Dnešní zpráva statistického úřadu ukazuje zvolnění inflačních tlaků. Nižší ceny komodit se přelejí i do spotřebitelské inflace. Ta do června překvapovala rychlejším růstem, což bylo vidět i na kurzu koruny, který se přiblížil hladině kurzového závazku. Domníváme se, že zpomalení cenového růstu je dočasné. Ceny komodit by měly obnovit svůj růst a síla ekonomiky bude vytvářet domácí inflační tlaky. Než se tak ale znovu stane, tak by měl tlak zvolnit tlak na posilování domácí měny a její kurz by se na chvíli mohl vzdálit od hladiny kurzového závazku.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  17.7.2015


PředchozíDalší