Červencový ukazatel PMI opět příznivě překvapil a dosáhl nejvyšší úrovně za poslední 4 roky

Dnes zveřejněný červencový index nákupních manažerů v průmyslu (PMI) v ČR dosáhl 57,5 bodu. Oproti červnové hodnotě 56,9 tak dále mírně zrychlil a překonal konsensuální očekávání analytiků ve výši 56,2. Dle společnosti HSBC/Markit v červenci dále zrychlila výroba i růst nových zakázek. Tempo růstu zaměstnanosti zůstává na rekordní úrovni. Příznivý vývoj byl dle šetření tažen zlepšující se domácí i zahraniční poptávkou (evropskou i mimoevropskou). Ceny vstupů sice v červenci vzrostly již pátý měsíc v řadě, tempo růstu cen výstupů však zpomalilo.

Dynamika tuzemského PMI tak v červenci opět překvapila růstem, a to i po rekordní červnové hodnotě. Vzhledem k tomu, že indikátor vyjadřuje změnu vývoje oproti předešlému měsíci a červnová úroveň 56,9 již sama o sobě představovala jednu z nejvyšších hodnot PMI za posledních několik let, je další růst PMI nad 57 bodů překvapující. A to i proto, že příliš neodpovídá vývoji indikátorů důvěry v průmyslu z šetření ČSÚ, který v červenci vesměs stagnoval, ani vývoji PMI v zahraničí. Červencová hodnota PMI tak naznačuje zrychlující tempo růstu tuzemského průmyslu a jeho nad očekávání příznivý vstup do druhé poloviny roku 2015.

Červencové šetření sice poukazuje na příznivý vývoj v reálné ekonomice, zároveň však ukazuje, že růst cen výstupů je stále velmi mírný. Z dat tak zatím není patrné, že by s v ekonomice tvořily inflační poptávkové tlaky, které by vedly k citelnějšímu zrychlení inflace nad cíl ČNB. To je jeden z dalších důvodů, proč jsou zatím úvahy o předčasném ukončování kurzového závazku ze strany ČNB malo opodstatněné. ČNB se soustředí na inflační cíl v horizontu jednoho a půl roku a z tohoto pohledu je vývoj ekonomiky nadále nízkoinflační a ČNB tak bude chtít udržet měnové podmínky uvolněné. Nečekáme proto, že by ČNB tento týden jakkoliv měnila nastavení své měnové politiky.

Metodická pozn: Index nákupních manažerů je založen na údajích získaných z měsíčních dotazníků od nákupních manažerů z více než 250 průmyslových podniků v šetření prováděném HSBC/Markit Economic. Index nákupních manažerů (PMI) je vážený index počítaný z pěti individuálních indexů: nové zakázky (30 %), celková výroba (25 %), zaměstnanost (20 %), lhůty dodávek od dodavatelů (15 %) a nakoupené zásoby na skladě (10 %).

Jakub Seidler
hlavní ekonom pro ČR
ING Bank N.V.


ING Bank  |  3.8.2015


PředchozíDalší