Jaké jsou tržní výhledy pro investory na rok 2024?
| 22.12.2023 | Tomáš Smetana, zpráva XTB | foto: Pexels | |
 Společnost XTB vydává komplexní tržní výhled pro rok 2024, který se zabývá klíčovými segmenty jako je inflace a měnová politka, finanční trhy a měnové páry, ekonomické a geopolitické souvislosti nebo na technologie a umělou inteligenci. V tomto článku se převeším zaměříme na předpovědi, které se týkají akciových trhů, zlata a kryptoměn.
Wall Street - řídí Fed akciové trhy?
Indexy na Wall Street v průběhu roku 2023 smazaly většinu ztrát zaznamenaných v předchozím roce. Zisky přišly navzdory tomu, že Fed zvýšil sazby na nejvyšší úroveň od března 2001. Ačkoli se z americké centrální banky zatím ozývají jestřábí hlasy, zdá se, že cyklus zvyšování sazeb je u konce a trh se stále více zaměřuje na potenciální snížení úrokových sazeb. Zdá se, že otázkou není, zda Fed sníží sazby v roce 2024, ale kdy začne cyklus snižování. Obecně se má za to, že snižování sazeb je pro akciové trhy a ekonomiku dobré a zvyšování sazeb špatné. Je však vztah mezi akciovým trhem a úrokovými sazbami tak křišťálově čistý?
Analýza tří předchozích cyklů snižování sazeb Fedu nás vede k zajímavému závěru – samotné pohyby sazeb nejsou hnacím motorem akciových trhů a je třeba je zasadit do širšího kontextu. Snížení sazeb, které zahájilo cykly v letech 2001 a 2007, nedokázalo v následujících měsících zvednout náladu na trzích a indexy amerických akciových trhů se pohybovaly níže. Naopak po snížení sazeb, které zahájilo cyklus v roce 2019, následoval v následujících měsících růst akciových trhů. Pro výkonnost akciových trhů po snížení sazeb se zdá být klíčové to, co bylo jejich důvodem. Snížení sazeb provedená v letech 2001 a 2007 byla reakcí na krizi, zatímco snížení sazeb provedené v roce 2019 bylo reakcí na slabou inflaci. Pro akciový trh by tedy nakonec mělo být rozhodující spíše makro než Fed, který rozhodne o cestě vývoje akciových indexů.
„Fed bude udávat směr akciovým trhům i v příštím roce. Důležitá však budou i další příchozí makroekonomická data, zejména pak inflace. Utažená měnová politika může v příštím roce USA poslat do recese, avšak tento scénář si prozatím trh nepřipouští. Vzhledem k očekávanému snižování sazeb by se mělo, podobně jako letos, dařit technologických titulům, která si mimo jiné užívají spanilou růstovou jízdu na narativu umělé inteligence. Pokles inflace a případné snižování sazeb budou stát za uvolněním podmínek financování. To v základním scénáři trhu přivede čerstvý kapitál i na realitní trh. Dařit by se tak mohlo společnostem typu REIT nebo realitním developerům. Rekordní Black Friday dokázal, že američtí spotřebitelé mají nadále chuť utrácet, navzdory poklesu inflace bych se ale nebál vsadit na spotřebitelský sektor, ať už se bavíme o maloobchodu se spotřebitelským zbožím nebo zbožím cyklické spotřeby,“ komentuje Tomáš Cverna, analytik XTB Česká republika.
Přehled podílových fondů na Finparádě najdete zde
TOP Akcie
Klíčová fakta
- Umělá inteligence byla hlavním trendem akciového trhu v roce 2023
- Z tohoto trendu by akcie mohly těžit i v příštím roce, protože společnostem se daří technologii implementovat do svých produktů a služeb
- Odhady zisků společností ukazují na výrazný růst tržeb a EBITDA v nadcházejícím roce.
První vlna euforie kolem rychle rostoucího odvětví umělé inteligence je za námi. To však neznamená, že v roce 2024 se téma umělé inteligence nebude zdržovat na předních stránkách bulvárních plátků velkých médií. Pro nás investory však může být klíčovou otázkou, zda kromě mediálního zájmu, který byl patrný v roce 2023 (po němž následoval i růst ocenění společností v tomto odvětví), bude následovat i růst finančních výsledků společností, které jsou s tímto trhem nejtěsněji spjaty.
Je třeba mít na paměti, že mezi nejznámějšími společnostmi zabývajícími se umělou inteligencí je mnoho z nich také uvedeno jako největší společnosti na americkém trhu. Pohled na to, jak se může v příštím roce zásadně dařit společnostem Nvidia, Microsoft nebo Google, nám může kromě vhledu týkajícího se samotné sféry umělé inteligence poskytnout také pohled na to, jak se může dařit Wall Street jako celku.
„Apple je momentálne najväčšou americkou spoločnosťou a až na krátke výnimky sa z hľadiska veľkosti nachádza pred Microsoftom. Predpokladám ale, že sa v priebehu roka Microsoft dostane pred Apple. Apple je síce silná značka, avšak Microsoft je od začiatku roka 2023 na koni. Veľmi pekne začal monetizovať dianie okolo AI, ktoré sa už v 3Q tohto roka začalo prejavovať vo forme tržieb v oblasti cloudu. Microsoft chce svoje partnerstvo s OpenAI využívať v mnohých oblastiach svojho podnikania a sľubuje si od neho výrazný nárast tržieb. Asistent na báze AI má byť využívaný v rámci kancelárskeho balíka, v rámci vyhľadávania či internetového prehliadača, ale aj v rámci služieb na programovanie. Väčšia adopcia AI zvýši tržby cloudu Azure, v rámci ktorého má Microsoft nadpriemerne vysoké marže a je možné, že v rámci trhového podielu predbehne aj cloud AWS od Amazonu. Ak by sa reálne iniciatívy v oblasti AI začali prejavovať na tržbách a následne na ziskoch, tak pri zachovaní súčasného ocenenia by Microsoft mohol predbehnúť z hľadiska trhovej kapitalizácie Apple,“ říká Tomáš Vranka, analytik XTB Slovensko
Překoná zlato historická maxima?
Od roku 2020 se zlato drží v širokém konsolidačním cenovém rozpětí od 1600 do 2000 USD za unci. S potenciálním koncem cyklu zvyšování úrokových sazeb v USA se na obzoru rýsuje, že zlato konečně unikne tomuto cenovému pásmu. Podobný scénář jsme zaznamenali během předchozího cyklu zpřísňování sazeb v letech 2015-2018, kdy se zlato udržovalo v rozmezí 1050 až 1350 dolarů. Po snížení sazeb zlato odstartovalo růstovou trajektorii. Mohla by se historie opakovat? Očekávání trhu naznačují, že první snížení sazeb by mohlo přijít již v polovině roku 2024. Statistické údaje ukazují, že průměrný růst zlata za dva roky po posledním zvýšení sazeb se blíží 20 %. Pokud by se tento vzorec opakoval, zlato by mohlo nejen překonat svá historická maxima, ale potenciálně dosáhnout úrovní blížících se 2400 USD. Kromě toho zlato obvykle zaznamenává zisky krátce před a po očekávaném prvním snížení sazeb v cyklu. Hlavním rizikem tohoto scénáře je potenciální návrat ke zvyšování sazeb, který by mohl vést k silnějšímu dolaru a rallye výnosů.
„Výhled pro ekonomiky Číny a USA mohou negativně ovlivnit vztah k rizikovým aktivům. To by mohlo ceně zlata pomoci vytvořit velice silný polštář v podobě ustálení cen okolo $2000 za trojskou unci. Tlak na snižování úrokových sazeb v USA může mít pozitivní vliv na další růst nebo cenovou stabilizaci na vyšších hodnotách. Začátek roku 2024, respektive leden, patří mezi nejsilnější měsíce pro sezónní růst. Trh se však nachází v oblasti vysoké překoupenosti, což zvyšuje zájem o tvorbu short pozic. Dlouhodobě jsem zastáncem spekulací na pokles v případech, kdy trh dosáhne lokálních nebo historických maxim. Vzhledem ke známým, ale potencionálně i neznámým rizikům, budu v roce 2024 stále zaujímat stanovisko spekulací na dosažení nižších hodnot, než kterých jsme svědky v aktuální době.“ Vojtěch Slovák, SV Trade
Z fundamentálního hlediska byla poptávka po zlatě v uplynulém roce poměrně utlumená. Slabší dolar spolu se silnějším čínským jüanem a indickou rupií by však mohly tuto situaci změnit. Tyto země mají pro poptávku po fyzickém zlatě zásadní význam. Navíc díky tomu, že ETF na zlato ukončily své prodejní aktivity, mohl by potenciální příliv kapitálu do těchto fondů stimulovat další poptávku po fyzickém zlatě.
Přehled investičního zlata a stříbra na Finparádě najdete zde
Kryptoměny - přjde nárůst Bitcoinu?
Příští rok je pro trh s kryptoměnami velmi očekávaný, zejména kvůli halvingu bitcoinu, ke kterému dochází každé čtyři roky. Pozornost se bude soustředit také na rozhodnutí americké Komise pro cenné papíry (SEC) týkající se žádostí velkých institucí z Wall Street o Bitcoin ETF. Klíčovou otázkou je, zda současná adopce kryptoměn znamená dlouhodobý fundamentální posun. V listopadu 2023 dosáhly denní transakce bitcoinu rekordní hodnoty 710 tisíc, ale pouze 235 tisíc z nich byly finanční transakce, což znamená 10% růst za jeden rok. Počet aktivních adres Bitcoinu se na více než tři roky zastavil. Přestože od vzniku Bitcoinu uplynulo více než 15 let, křivka jeho přijetí není paralelní s rychlým vzestupem internetu nebo technologií, jako je ChatGPT. Nicméně faktory, jako jsou migrace z kryptografických burz, pády amerických bank a nové technologické pokroky v oblasti Bitcoinu, podnítily zvýšenou aktivitu uživatelů. Přesto údaje o transakcích a adopci pevně nepodporují praktickou využitelnost všech více než 22 000 kryptoměn.
Pokuta ve výši 4,3 miliardy dolarů, kterou koncem roku 2023 uložilo společnosti Binance americké ministerstvo spravedlnosti, a soudní řízení proti jejímu zakladateli Changpeng Zhaovi vyvolaly na trhu obavy, ale nevedly k rozsáhlé panice, což signalizuje, že investoři neočekávají příběh podobný FTX. Přesto může jít o signál, že trend „migrace“ z krypto burz bude přetrvávat, a to s neznámými dopady na celý krypto ekosystém. Prozatím jsou kryptoměny stále spíše „protisystémovými“ a spekulativními aktivy než produkty s masovým přijetím. Finanční instituce si uvědomují rostoucí spekulativní poptávku a zkoumají možnosti, jak ji zpeněžit. Přijetí bitcoinových ETF může vést k tomu, že retailoví i institucionální investoři zvýší své investice. Oba konečné termíny SEC (10. ledna a 15. března) a odhadované datum halvingu na 23. dubna nás vedou k závěru, že první polovina roku 2024 bude pro dynamiku kryptotrhu klíčová.
Očekávejte nečekané
Rok 2024 jistě nabídne spoustu obchodních příležitostí, podobně jako tomu bylo v roce minulém. Potenciálně se můžeme dočkat zlomového okamžiku, a to snížení úrokových sazeb, které již nyní centrální banky nepřímo komunikují a něco to říká o důvěře institucí v samotnou ekonomiku. Akcie po snížení sazeb tradičně klesaly ještě níže, nicméně minulý rok ukázal, že historická přirovnání k současnosti nefungují na sto procent a spoléhat se na ně jistě nedá ani v roce 2024. Očekávejte, že nás čeká rok plný nečekaných příběhů, které se neustále mění, budou formovat jednotlivá aktiva a jen pozorný a přizpůsobivý investor získá výhodu nad zbytkem trhu.
| Žebříček podílových fondů | 
| | Kalkulačka podílových fondů | | | Sjednání investic | |
reklama
|
všechny články | |
Dále v rubrice
Přehled dluhopisů na Finparádě za měsíc duben
Dluhopis, nebo také obligace či bond, je druh cenného papíru, který je pro investory jednou z možností zhodnocení peněz a pro vydavatele možností, jak si výhodně zajistit dlouhodobější zdroj financování. Na Finparádě se zaměřujeme na dluhopisy...
|
Zvyšte výnos, investujte
Investování začíná být pro mnoho Čechů populární. Úrokové sazby u běžných vkladových produktů se dále snižují, a tak se není čemu divit. Jaké jsou rady pro snížení rizika u investování?
|
Menší riziko a větší výnos: Jak rozumně rozdělit investice a dosáhnout stabilního růstu
Žít z výplaty do výplaty je čím dál tím častějším tématem napříč českou společností. Nejhůř je na tom zatím Generace Z, která je vesměs smířená s tím, že v životě bude hledat jiné a daleko snáz dosažitelné hodnoty, než je soukromé vlastnictví bytu...
|
Jak se zabezpečit na stáří
Průměrné dožití populace se prodlužuje. Jak se zabezpečit na odchod do důchodu a vytvořit si dostatečnou finanční rezervu?
|
všechny články v rubrice
|