Vyšší výnosy, nebo nižší náklady? Aktivní a pasivní strategie pod lupou
| dnes 13:00 | Tomáš Smetana, zpráva Conseq | foto: ChatGPT | |
 Výběr investiční strategie může být pro začínající i zkušené investory zásadním rozhodnutím. Aktivní investování nabízí příležitost překonat trh, ale za vyšší náklady. Pasivní přístup zase láká nízkými poplatky a jednoduchostí. Která varianta je lepší?
Aktivní správa
Aktivní správa znamená, že profesionální portfolio manažeři provádějí důkladné analýzy a snaží se překonat tržní indexy. Výhodou tohoto přístupu je možnost dosahování vyšších výnosů oproti trhu, pokud jsou investiční rozhodnutí úspěšná. Aktivní řízení umožňuje také zajištění proti různým rizikům, jako je měnové, úrokové nebo kreditní riziko, čímž se může snížit volatilita portfolia. Díky důkladné analýze konkrétních investic mají investoři potenciál těžit z identifikace podhodnocených aktiv.
Na druhou stranu má aktivní správa i své nevýhody. Patří mezi ně především vyšší nákladovost spojená s řízením portfolia, protože fondy účtují poplatky za správu i případné odměny ze zhodnocení. Dalším rizikem je riziko dosažení nižších výnosů než samotný index - ani odborníci nejsou neomylní, a pokud jejich investiční strategie selže, může investor dosáhnout horších výsledků než při pasivním přístupu.
| Výhody | Nevýhody | | + Potenciál překonat trh a dosáhnout vyšších výnosů | - Vyšší poplatky (správcovské, transakční) | | + Možnost reagovat na změny na trhu a krize | - Větší časová náročnost a potřeba expertízy | | + Flexibilita v alokaci aktiv | - Vyšší riziko podprůměrného výkonu oproti trhu | | + Využívání tržních neefektivit | - Častější obchodování může vést k vyšší daňové zátěži | | + Pocit kontroly a aktivního zapojení | - Historicky často nedosahuje dlouhodobých výsledků indexů po započtení nákladů |
Pasivní správa
Pasivní správa, která obvykle zahrnuje investice do indexových fondů, se oproti tomu zaměřuje na replikaci výkonnosti trhu namísto jeho překonání. Mezi její hlavní výhody patří nižší nákladovost, protože nevyžaduje složitou analýzu a aktivní řízení. Investoři si mohou sestavit individuální portfolio, které odpovídá jejich investičnímu horizontu a rizikovému profilu. Fondy v pasivní správě také obvykle neúčtují odměny ze zhodnocení, což může vést k lepším čistým výnosům.
Nevýhodou tohoto přístupu je však skutečnost, že pasivní investoři přijímají všechna rizika spojená s trhem, včetně měnového rizika, pokud není fond zajištěn do domácí měny. Navíc se v případě indexových fondů neprovádí analýza jednotlivých titulů, takže v portfoliu mohou zůstávat i předražené nebo méně perspektivní společnosti. Technicky vzato také indexové fondy nemohou překonat svůj benchmark, což znamená, že se investoři vzdávají možnosti dosáhnout nadvýnosu, který by aktivní správa mohla nabídnout.
Stejně jako svět není černobílý, ani tady to není zcela jednoznačné: pasivní správa přes ETF (ETF neboli Exchange-Traded Funds jsou fondy, které sledují složení některého tržního indexu) není až tak pasivním rozhodnutí, jak se na první pohled může zdát. Investor si volí ETF nebo indexový fond se zaměřením na určitou třídu aktiv jako jsou například akcie nebo dluhopisy, následně si vybírá, zda preferuje celosvětový záběr nebo užší geografickou specializaci, rozhoduje se mezi equal weighted (stejné váhy jednotlivých titulů) nebo market cap wieghted (váhy titulů podle tržní kapitalizace). Do rozhodnutí pak vstupuje i otázka, zda je fond akumulační nebo distribuční (distribuční ETF vyplácejí dividendy, které můžete reinvestovat podle libosti, akumulační ETF za vás dividendy automaticky reinvestují) a v jaké měně se bude investovat. Nestačí tak pouze rozhodnout se, že chci investovat ale i jak do čeho chci investovat a jakým způsobem to provedu.
| Výhody | Nevýhody | | + Nízké poplatky (minimalizace nákladů) | - Nelze překonat trh (výnos kopíruje výkon indexu) | | + Jednoduchost a nenáročnost správy | - Nereaguje aktivně na propady trhu (kopíruje i poklesy) | | + Široká diverzifikace (nižší riziko) | - Menší pocit kontroly a aktivního zapojení | | + Daňová efektivita (nízká frekvence obchodů) | - Nezajímavé pro investory, kteří chtějí „hrát si s trhem“ | | + Dlouhodobě často překonává aktivní fondy po zpoplatnění | - I pasivní investice nesou tržní riziko |
Pro koho se co více hodí?
Univerzální odpověď na otázku, zda je lepší aktivní, nebo pasivní investování, neexistuje, neboť volba závisí na individuálních preferencích a cílech investora.
Aktivní investování se hodí pro:
- Investory, kteří chtějí potenciálně překonat trh a jsou ochotni akceptovat vyšší rizika s tím spojená.
- Ty, kteří věří ve schopnosti konkrétních portfolio manažerů a oceňují možnost aktivního řízení rizik.
- Investory, kteří chtějí využívat tržních neefektivit a těžit z identifikace podhodnocených aktiv.
- Je vhodné pro ty, kteří preferují pocit kontroly a aktivního zapojení.
Pasivní investování se hodí pro:
- Dlouhodobé investory, kteří preferují jednoduchost a nízké náklady.
- Ty, kteří chtějí získat průměrné tržní výnosy bez nutnosti aktivně sledovat a spravovat své portfolio.
- Investory, kteří si chtějí sestavit individuální portfolio odpovídající jejich investičnímu horizontu a rizikovému profilu s minimální námahou.
- Je vhodné pro ty, kteří preferují širokou diverzifikaci a nižší riziko spojené s jednotlivými aktivy.
Modelový příklad investičních strategií
| Charakteristika | Aktivní investování | Pasivní investování | | Předpokládaný roční výnos fondu | 8,00 % | 7,50 % | | Poplatek TER (ročně) | 2,50 % | 0,50 % | | Čistý roční výnos fondu | 5,50 % | 7,00 % | | Měsíční investice | 1 000 Kč | 1 000 Kč | | Doba investování | 10 let (120 měsíců) | 10 let (120 měsíců) | | Celkem vloženo | 120 000 Kč | 120 000 Kč | | Odhadovaná výsledná částka | 159 508 Kč | 173 085 Kč | | Zisk | 39 508 Kč | 53 085 Kč | Pozn.: Skutečné výnosy se mohou lišit.
Univerzální odpověď na otázku, zda aktivní nebo pasivní, tak neexistuje. Je pravda, že mnohé aktivní fondy dlouhodobě nepřekonávají indexové fondy, zejména po započtení poplatků. Na druhou stranu ale v obdobích tržních neefektivit a ekonomických otřesů dokáží aktivní manažeři při správné alokaci do rostoucích sektorů a při využití makroekonomických trendů dosáhnout výrazného zhodnocení a indexy překonat nebo naopak při korekcích zabránit významným propadům.
| Žebříček podílových fondů | 
| | Kalkulačka podílových fondů | | | Sjednání investic | |
Poznámka:
Článek neslouží k poskytování osobního investičního poradenství, nepředstavuje investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani nabídku na uzavření smlouvy podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanského zákoníku. Před rozhodnutím k nákupu jakéhokoliv produktu vám proto doporučujeme kontaktovat investičního poradce nebo osobního bankéře, který vám poskytne více informací o produktech a doporučí, jestli se konkrétní produkt hodí k vašemu rizikovému profilu a do vašeho portfolia. Investiční nástroje uvedené výše nezaručují návratnost vložené investice. Hodnota investice může v čase kolísat, v závislosti na typu investice i výraznějším způsobem.
všechny články | |
Dále v rubrice
Velké srovnání termínovaných vkladů v červenci
Úrokové sazby u termínovaných vkladů pokračují ve svém klesajícím trendu i během léta. I přes tento vývoj zůstávají termínované vklady zajímavou volbou pro střadatele, kteří hledají předvídatelné a nízce rizikové zhodnocení svých financí. Tento článek přináší...
|
Kam uložit peníze v červenci? Přehled aktuálních možností spoření a investic
V červenci vám přinášíme nový díl pravidelného přehledu SporoInvestor, který sleduje vývoj úrokových sazeb u spořicích účtů, termínovaných vkladů a stavebního spoření, stejně jako nabídky důchodového spoření, podílových fondů, dluhopisů a zlata...
|
Zlato a stříbro po silném pololetí: prostor pro další růst, nebo stagnace?
Po silném prvním pololetí se drahé kovy dostávají do fáze konsolidace. Zatímco cena zlata se drží v úzkém pásmu pod historickými maximy, stříbro se díky strukturálním faktorům vydalo vzhůru. Jaké faktory ovlivňují jejich další vývoj a co očekávají analytici Saxo Bank...
|
Dluhopisy v novém světle: Proč letos nejsou jen pro konzervativce
Ještě nedávno byly dluhopisy považovány za nudný a málo výnosný produkt. V roce 2025 se však karta obrací. Klesající úrokové sazby, stabilní příjem a rostoucí obliba mezi investory vrací dluhopisy do centra pozornosti. Proč by letos neměly chybět ani ve vašem portfoliu...
|
všechny články v rubrice
|